作者：何伊 曾嵘欣（执笔） 邓飞 朱柳泉 何烈明

摘要：有效识别系统性风险在不同的金融市场上，在不同类型的机构之间如何传播和扩散，对有效防控系统性金融风险，提高宏观审慎管理具有重要意义。本文将复杂网络理论引入对系统性金融风险的研究中，采用优化和修正的CoVaR模型，选取不同行业的64家金融机构构建符合中国金融体系特点的异质化连接金融系统模型。在此基础上开展实证研究，以复杂网络中随机冲击和定点冲击的思路，分析信用风险和流动性风险诱发的系统性风险，在金融系统中的传导、演化和变化情况。研究得到了四点主要结论：一是金融系统的网络结构会随着风险的发展而变化。这是系统性风险的非线性变化和风险传染关系的动态变化的主要原 因；二是不同类型的风险传导方式和冲击效力不一；三是在系统性风险爆发时，银证之间是主要的风险传染渠道；四是信托、金控等非银金融机构抵御风险能力较弱。

关键词： 系统性风险 复杂网络 DCC-GJR-GARCH-CoVaR 模型 溢出效应

全文：2020年第2号 系统性金融风险溢出效应研究.pdf

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