2003年，中国金融市场继续保持快速稳健发展，各类市场交易主体大量增加，交易量快速增长。金融市场逐渐成为配置资源的重要场所。
2003年金融市场运行基本情况
1. 债券发行情况良好
全年记账式国债、政策性金融债和中央银行票据共发行15 325.6亿元。记账式国债发行3 778.8亿元，其中，期限在5-10年（包括5年，不包括10年）的中期国债所占比重为54%，5年以下（不包括5年）的国债发行比重为22.1%；政策性金融债发行4320亿元，其中国家开发银行债（简称“国开债”）发行4 000亿元，占比92.6%，进出口债320亿元，占比7.4%。中央银行发行票据7 226.8亿元，期限以3个月和6个月为主，所占比重为87.5%（见表3）。
表3 2003年记账式债券发行情况 单位：亿元
记账式国债 政策性金融债 中央银行
时间 银行间 跨市场 交易所 柜台市场 国开债 进出口债 票据 合计
2002年 2 997.4 340 864 260 2500 575 1 937.5 9 473.9
2003年 1 835 1 370 423.8 150 4000 320 7 226.8 15 325.6
与国债相比，政策性金融债发行的期限结构特点是以长期和短期为主，其中期限在10年以上（主要是10年）所占比重为39.4%，1年以下（包括1年）所占比重为25.5%。
截至年末，中央国债公司托管的债券达到33 623.4亿元，较年初增长31.73%。
2. 银行间拆借市场和债券市场交易活跃
全年全国银行间同业拆借与债券交易累计达到17.2万亿元，其中同业拆借交易量2.4万亿元，比上年增长106.6%；现券交易3.1万亿元，比上年增长6倍；回购交易11.7万亿元，比上年略有增长（见图9、图10、图11、表4）。
表4 银行间市场交易情况 单位：亿元
年份 拆借 回购 现券 合计
1997 8298 307 9.66 8614.66
1998 1978 1 021 33.21 3032.21
1999 3291 3 949 75.3 7315
2000 6728 15 782 683 23193
2001 8082 40 133 840 49055
2002 12107 101 885 4412 118 404
2003 24113.4 117 203.4 30 848.4 172165.2
图9 2003年银行间债券市场债券回购成交量、利率走势图
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图10 2003年银行间同业拆借成交量、利率走势图
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图11 2003年银行间债券市场现券成交量
从期限看，同业拆借和债券回购中7天以下品种的交易量均超过80%。其中1天隔夜拆借量、1天回购交易量增幅较大，分别比上年同期增长216%、104.8%；1个月以上的交易略显清淡，4个月期拆借量比上年同期下降76.4%，4个月期回购交易量比上年同期下降59.1%；1年期回购全年无成交。
从机构看，工、农、中、建四大国有商业银行资金融出量占到整个市场资金融出量的57.12%；股份制商业银行和城市商业银行资金融出基本与上年同期持平，但资金融入大幅增长，资金净融入比上年增长139.51%；证券公司仍是资金净融入方，全年融入资金11779元，资金净融入较上年同期增长72.9%（资金融出仅413亿元）；保险公司的资金融入明显减少，净融入较上年同期减少79.15%（见表5）。
表5 2003年银行间市场机构融资情况① 单位：亿元
融入 占比 同比增长 融出 占比 同比增长 净融入 同比增长
（%） （%） （%） （%） （%）
国有商业银行③ 6 599.47 4.67 -40.90 80 714.20 57.12 35.04 -74114.73 52.49
其他商业银行④ 93 229.38 65.97 41.17 49 056.79 34.71 3.07 44172.60 139.51
其他金融机构⑤ 25 814.95 18.27 -0.16 8 412.42 5.95 31.09 17 402.52 -10.48
证券及基金⑥ 11 779.23 8.34 77.61 412.60 0.29 607.96 11 366.63 72.90
保险公司 3 186.50 2.25 -20.61 2 376.93 1.68 1 718.47 809.58 -79.15
外资机构 707.02 0.50 149.95 344.12 0.24 1 811.78 362.90 37.01
总计② 141 317.55 100 23.97 141 317.06 100 23.97 -0.30 －
注：①这里“融资”包括回购与拆借；
②总计的数字差额是由计算中的四舍五入引起的；
③国有商业银行包括工商银行、农业银行、中国银行和建设银行；
④其他商业银行包括股份制商业银行、城市商业银行；
⑤其他金融机构包括政策性银行、农村信用社、城市信用社、财务公司、信托投资公司；
⑥证券及基金包括证券公司、证券投资基金。
3. 市场利率稳中有升，市场参与者日趋丰富
2003年，同业拆借加权平均利率为2.24%，比上年同期上涨3.44%，其中7天品种的加权平均利率2.24%，比上年上涨3.69%；7天回购加权利率2.35%，比上年上涨12.62%，其中7天品种的加权平均利率2.33%，比上年上涨12.01%。
截至年末，同业拆借市场成员616家，较年初增加80家；债券市场成员2 895家，较年初增加1 944家。商业银行结算代理对象由金融机构扩大到非金融机构法人后，企业的开户数不断增加，全年共增加1692家，市场成员类型丰富（见表6、表7）。
表6 银行间同业拆借市场成员 单位：家
类型 2002年末 2003年末
银行 263 289
证券公司 41 56
财务公司 25 32
农联社 202 228
城信社 4 10
其他* 1 1
总计 536 616
注：*“其他”为中国国际金融公司。
表7 银行间债券市场参与者 单位：家
类型 2002年末 2003年末
银行 188 204
证券公司 64 90
基金管理公司 3 5
基金 70 109
保险公司 24 61
信托公司 26 34
财务公司 36 44
租赁公司 2 6
信用社 492 600
其他* 9 13
非金融机构法人 37 1 729
总计 951 2 895
注：*“其他”包括中国人民银行、财政部、国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国国际信托投资公司、上海证券交易所、深圳证券交易所、中小学幼儿基金、厦门红十字基金、清华教育基金会、晋驹教育基金会、浦东社会发展基金会。
4. 外汇市场成交量创历史纪录，人民币兑美元汇率基本稳定
2003年银行间外汇市场共进行251场交易，市场累计成交折合1511.31亿美元，创历史最高纪录；日均成交量6.02亿美元，与上年相比，日均成交量增长了54.26%（见表8）。
表8 2003年银行间外汇市场各币种成交情况
币种 美元 港币 日元 欧元
成交量（亿元） 1 477.44 186.32 761.58 2.97
同比（%） 54.1 69.9 3.4 －
美元兑人民币汇率小幅整理。年初美元兑人民币加权平均价为1美元兑8.2770人民币，期间加权平均价最高8.2776，最低8.2765，波幅为11点。 港币兑人民币汇率冲高回落。年初港币兑人民币加权平均价为1港币兑1.0610人民币，9月下旬港币开始大幅攀升，国庆“黄金周”后第一个交易日港币兑人民币加权平均价最高上升到1.0714，与全年的最低价1.0607相比，波幅为107点。日元兑人民币汇率振荡上扬。年初日元兑人民币加权平均价为100日元兑6.9549人民币，期间最低价6.8258，年底以全年最高价7.7410报收。欧元兑人民币汇率稳步走高。年初欧元兑人民币加权平均价为1欧元兑8.6744人民币，年底加权平均价10.4036是全年最高价。
5. 黄金市场规模进一步扩大，价格持续上涨，投资功能开始显现
2003年，中国黄金交易市场的交易金额为245.50亿元，共成交黄金235.35吨，黄金的日均交易量为960.59公斤，比上年增长103.46%。国际黄金价格一路上涨，中国黄金市场价格和国际市场保持了极高的联动性，黄金主力品种Au99.95年初价为92.62元／克，年底达到111.11元／克，期间，最高价111.18元／克，最低价85.70元／克，加权平均价98.06元／克。
金融类会员的交易份额明显增加。商业银行黄金自营买卖总量为140.70 吨，占黄金买卖总量的29.89%，较上年升高16个百分点，商业银行承担黄金市场造市商的作用开始显现，调节了市场供求余缺。
2003年，交易所黄金交割量与交易量之比为63%，较上年下降了8个百分点。随着美元的一路走软和金价的持续走高，国内黄金市场投资业务出现较快增长，主要表现在市场参与者数量明显增加和盈利模式更加多样。客户数量从上年的140家增加到480家，客户的结构已不仅局限于首饰和产金企业，工业用金类客户和投资类客户成为市场重要的组成部分，交易主体的多元化促进了代理业务的进一步扩大。从市场的盈利模式看，有的银行以获取国内外黄金市场的价差为主，一些商业银行、投资公司和一些产金、用金企业在市场的价格波动中赚取差价，部分可提供标准金锭企业通过收购非标金加工成标准金锭赚取非标金和标准金间的价差。
6. 票据市场迅速发展
2003年，企业累计签发商业汇票24623亿元，比上年增加10 698亿元；累计票据贴现和再贴现41 924亿元，比上年增加 22 172亿元。12月末，已签发的未到期商业汇票余额为12 406亿元，比上年增加4 522亿元；票据贴现和再贴现余额9 383亿元，比上年增加 3 468亿元。商业票据市场的快速发展促进了资金的有效配置，对缓解中小企业融资难发挥了积极作用。
7. 股票市场运行平稳
2003年，股票市场交易量有所增加，沪、深股市累计成交32115亿元，比上年增加 3 308亿元，增长10.3%；其中A股累计成交31 269亿元，比上年增加4 127亿元，增长13.2%。
沪、深股指在波动中上扬。12月末，上证综指收于1 497点，比上年末上涨140点，上涨9.35%；深证综指收于378.63点，比上年末下跌10点，下跌2.64%。
2003年金融市场各项政策措施
1. 扩大记账式国债柜台交易的试点范围
从2002年6月开始，经国务院批准，记账式国债柜台交易通过国有独资商业银行的部分营业网点进行试点。为了进一步推动记账式国债柜台交易业务的发展，2003年8月，人民银行扩大了开办记账式国债柜台交易业务范围，方便了广大居民投资人买卖记账式国债，为投资人提供了新的金融产品。目前开办柜台交易的地区为北京、上海、江苏、浙江、福建、广东。
2. 简化银行间债券市场债券上市审批程序
2003年4月，为了简化行政审批程序，增强市场透明度，对于在全国银行间债券市场发行的国债、政策性银行债券，中国人民银行不再逐期审批其在全国银行间债券市场上市交易，授权中央国债登记公司和全国银行间同业拆借中心公布每期债券的上市日期。
3. 规范证券公司信息披露工作
从2002年开始，中国人民银行对加入银行间同业拆借市场的证券公司进行信息披露的试点。2003年7月，在总结证券公司信息披露工作的基础上，中国人民银行发布关于统一同业拆借市场中证券公司信息披露规范的文件，要求经批准成为全国银行间同业拆借市场成员的证券公司，向同业拆借市场披露必要的信息，并保证披露信息的真实性。
4. 组织国内第一只美元债券发行
为了用好国内的外汇资金，组织国家开发银行在国内发行了5亿美元债券，并相应解决了美元债券的登记托管等技术问题。
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