2002年，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，加大对经济增长的支持力度。货币信贷增长明显加快，信贷结构继续改善，金融机构流动性充足，国际收支状况良好，人民币汇率保持稳定，金融运行平稳。

2002年货币信贷基本情况

金融机构贷款总量与信贷结构

全部金融机构（含外资金融机构，下同）人民币贷款年末余额13.1万亿元，当年增加18 475亿元，比上年多增6 036亿元；外汇贷款年末余额为1 028亿美元，当年增加91亿美元，比上年多增150亿美元。金融机构本、外币贷款合计，年末余额为14万亿元，当年增加19228亿元，比上年多增7 282亿元。

贷款结构进一步改善。全年新增人民币贷款按多增额排序，依次为：短期工业贷款，票据贴现贷款，个人消费贷款，基建和技改贷款，短期建筑业贷款，农业贷款，乡镇企业、私营企业和个体贷款。以上七方面合计，新增贷款14 646亿元，占金融机构全部贷款增加额的79%；比上年多增5 875亿元，占全部贷款多增额的97%。

不良贷款比例继续下降。年末，按四级分类标准，国有独资商业银行不良贷款比例平均为21.4%，比年初下降3.95个百分点。

货币供应量

年末，广义货币M2余额18.5万亿元，比上年增长16.78%，增幅比上年高2.36个百分点；狭义货币M1余额7.1万亿元，比上年增长16.82%，增幅比上年高4.17个百分点；流通中现金M0余额1.73万亿元，比上年增长10.13%，全年累计净投放现金1589亿元，比上年多投放553亿元（见图1）。

存款余额及增长幅度

年末，全部金融机构人民币存款余额17.1万亿元, 比年初增加2.78万亿元，比上年多增7 631亿元；外币存款余额为1 441亿美元，比年初增加94亿美元，比上年多增33亿美元。本外币存款合计，年末余额18.3万亿元，比年初增加2.87万亿元，比上年多增7983亿元。在全年新增人民币存款中，企业存款增加9 535亿元，比上年多增2 295亿元；居民储蓄存款增加13 233亿元，比上年多增3 775亿元。

基础货币

年末基础货币余额为4.48万亿元，比上年增长11.9%，与上年增幅基本持平；全部金融机构超额准备金率为6.47%，其中，国有独资商业银行平均为5.53%，农村信用社、城市商业银行分别为5.46%和5.92%，股份制商业银行、城市信用社分别为10.57%和9.84%，金融机构流动性总体充足（见图2）。

货币市场交易量和市场利率走势

全国银行间同业拆借市场全年累计成交1.2万亿元，增长49.8%；全国银行间债券市场债券回购成交10.2万亿元，增长1.54倍。年末全国同业拆借加权平均利率为2.227%，比年初下降0.141个百分点；债券回购加权平均利率为2.31%，比年初上升0.169个百分点。同业拆借和债券回购加权平均利率基本保持稳定（见图3、图4）。

            

外汇储备及人民币汇率

2002年，银行间外汇市场供应大于需求，中央银行持续买入外汇。年末，国家外汇储备余额达2864亿美元，比年初增加742亿美元。人民币兑美元汇率为8.2773元，继续保持稳定。

2002年主要货币信贷政策措施

金融机构存贷款利率调整与利率市场化改革

经国务院批准，2002年2月21日，中国人民银行降低了金融机构存贷款利率，存款利率平均下调0.25个百分点，贷款利率平均下调0.5个百分点。

在1998年和1999年两次扩大贷款利率浮动幅度的基础上，2002年初，在全国八个县农村信用社进行利率市场化改革试点，贷款利率浮动幅度由50%扩大到100%，存款利率最高可上浮50%。9月份，改革试点进一步扩大到直辖市以外的每个省、自治区，温州利率改革开始实施。

3月，将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，从而实现了中外资金融机构在外币利率政策上的国民待遇。根据美联储11月6日降息后国际金融市场利率下行的趋势，11月19日境内小额外币存款利率相应下调。

公开市场业务操作

2002年外汇供给持续大于需求，中国人民银行通过公开市场业务买入外汇数量持续上升，导致基础货币快速增长。为稳定基础货币增长，中国人民银行于6月25日开始进行收回流动性的公开市场正回购操作。由于连年进行正回购操作，有可能出现原有的债券将陆续到期，公开市场操作可用债券不足的问题。经与商业银行商量，中国人民银行于9月24日将当年（6月25日至9月24日）公开市场业务操作未到期的正回购转换为中央银行票据。这与收回流动性的作用是相同的，但可以解冻中国人民银行原用于正回购质押的债券，相应增加了后续操作工具，为继续进行正回购提供了条件。

信贷政策

督促商业银行建立健全贷款营销机制。针对货币政策传导机制不畅的问题，中国人民银行三次召开国有独资商业银行行长会议，研究部署建立和完善贷款营销机制问题，对商业银行加强贷款营销提出具体要求。

增加支农再贷款，壮大农村信用社支农资金实力。2002年，经国务院批准，中国人民银行增加对农村信用社支农再贷款限额260亿元，进一步增强了农村信用社的支农资金实力。为了进一步发挥支农再贷款的作用，中国人民银行修订了《中国人民银行对农村信用合作社贷款管理办法》，允许再贷款展期，再贷款使用期限最长可达3年，与农村信用社发放用于种养业贷款的期限基本一致，提高了支农再贷款限额的使用效果。

推动商业银行改进对中小企业的信贷服务。8月1日，中国人民银行下发了《关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业金融服务的指导意见》，督促商业银行认真贯彻落实《中华人民共和国中小企业促进法》。

支持国债项目建设，指导商业银行做好国债项目的配套贷款，保证配套贷款及时到位。实行积极财政政策的五年来，国债项目累计投资3.28万亿元，除财政增发国债6 600亿元外，其余大部分为银行贷款。银行贷款对支持积极的财政政策发挥了重要作用。

促进住房信贷业务继续规范发展。中国人民银行与建设部、财政部等八部委联合下发了《关于加强房地产市场宏观调控，促进房地产市场健康发展的若干意见》，布置房地产贷款专项检查，全面检查商业银行执行《中国人民银行关于规范住房金融业务的通知》的情况；加强资产证券化工作研究，积极推进住房贷款证券化工作。

大力推动国家助学贷款工作。年初，中国人民银行召开全国助学贷款工作电视电话会议，并会同教育部、财政部下发了《关于切实推进国家助学贷款工作有关问题的通知》。对四家国有独资商业银行下发了《关于下达2002年度国家助学贷款指导性贷款计划的通知》，根据教育部提供的分地区、分学校的国家助学贷款需求，下达了直至基层经办银行的指导性贷款计划。

制定再就业信贷政策，开办下岗失业人员小额担保贷款。按照党中央、国务院要求，中国人民银行会同有关部委共同制定了《关于下岗失业人员小额担保贷款的管理办法》，对通过发放小额贷款支持再就业的一系列政策问题作了规定。

促进对外经贸健康发展。中国人民银行与外经贸部联合召开银贸协作会，联合下发了《关于进一步加强银贸协作的指导意见》，参与研究出台《带资对外承包工程指导意见》，在切实防范信贷风险的前提下，支持企业“走出去”战略的实施。进一步落实出口退税账户质押贷款政策。

再贷款与再贴现

控制再贷款总量，调节再贷款结构。根据年初以来货币信贷增长较快的情况，中国人民银行收回部分再贷款。同时，对再贷款结构进行了调整，增加支农再贷款，支持了农村信用社扩大支农信贷投放，缓解了农民贷款难问题。此外，中国人民银行还安排各分行继续周转使用对中小金融机构再贷款，用于支持资信情况良好的城市商业银行和城市信用社增加对中小企业贷款。继续发挥货币政策稳定金融的作用，安排再贷款用于防范和化解金融风险。加强再贷款管理，研究完善和修改再贷款管理办法，加强再贷款制度建设。

年初以来，由于再贴现年利率（2.97%）已高于货币市场利率平均水平（2.20%），再贴现大幅度下降。2002年末，再贴现余额为67.7亿元，比年初减少587.7亿元，加上2001年已经收回的603亿元，累计收回1190.7亿元，再贴现收回了94.7%。

货币市场发展

银行间债券市场继续快速发展。在完善债券市场制度框架方面，主要做了三件事：一是年初调整了银行间债券市场的准入制度，将银行间债券市场的准入由审批制改为备案制。实行备案制后，银行间债券市场交易主体大幅增加，当年增加245家，年末达到945家。二是颁布《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》，组织实施记账式国债柜台交易试点，将银行间债券市场交易主体扩大到居民个人。三是颁布《中国人民银行关于中国工商银行等39家商业银行开办债券结算代理业务有关问题的通知》，将商业银行债券结算代理业务的服务对象由金融机构扩展到非金融机构，即将银行间债券市场交易主体扩大到企业法人。目前银行间债券市场的覆盖面已经扩大到全社会，基本形成了相对完整的市场体系，为以后一系列的金融体制改革创造了良好的市场条件。

货币政策的透明度建设

继续按季度发表货币政策执行报告，对社会各方面了解货币信贷的运行情况、面临的主要问题、近期的货币信贷政策趋势，以及引导市场预期发挥了良好作用。坚持按月召开经济金融形势分析会，及时把握经济金融运行中的新变化，获得有关方面对货币政策的意见和建议，传达央行货币政策意图，促进稳健货币政策的贯彻和有效实施。从2002年开始，中国人民银行还在新拟订的货币信贷政策正式出台前，向社会公示，征求意见，以使有关政策规定更切合实际。

2003年货币政策趋势

从国际环境看，2003年美国、欧洲和日本经济都有可能好于2002年，世界经济增长可能快于2002年，中国经济发展的国际环境基本稳定，对外贸易和利用外资将继续保持较好趋势。从国内环境看，1998年以来坚持扩大内需的方针，实施积极的财政政策和稳健的货币政策以及一系列旨在推动市场化的改革，使中国经济发展的内在机制有所增强，消费和投资增长稳定，国内经济环境总体较好。2003年中国政府提出的宏观调控目标是：国内生产总值预期增长7%，消费物价指数预期上升1%。为了实现上述目标，货币政策需要注意以下几点：

努力保持货币信贷适度增长

1998年实行稳健货币政策以来一个很大的成功是没有盲目增加贷款，保证了近几年比较稳定的货币环境。2003年应努力保持货币和贷款适度增长。考虑货币政策的连续性和稳定性，2003年广义货币供应量应控制在16%左右；贷款应控制在18000亿元左右。与前四年相比，2003年货币政策操作会面临一些困难，主要是，一方面由于2002年投资增长比较快，2003年国债项目投资增幅可能不会比上年高，加上当前直接融资比例下降，因此，社会各方面对增加贷款的期望继续增长；另一方面，2002年贷款增加较多，使2003年贷款增速难以大幅下降，所以要关注信贷风险和通货膨胀压力。

人民币存贷款利率水平近期继续保持基本稳定，同时稳步推进利率市场化改革

目前，经济增长速度较快，消费物价月环比指数自2002年8月份以来已经出现上涨，近期应继续保持人民币存贷款利率基本稳定，同时根据经济形势需要适当调整利率结构。根据利率市场化改革的总体思路，贷款利率上浮幅度需要进一步扩大。可考虑通过发展可转让存单，推进长期、大额存款利率市场化。总结县以下农村信用社利率改革试点经验，进一步扩大试点范围。

继续维护人民币汇率稳定，同时有效利用外汇资金

人民币汇率政策应以保持中国经济稳定发展、维护国际收支经常项目平衡为首要任务。目前，应进一步考虑如何有效利用外汇资金的问题。在目前世界经济相对低速增长时期，可以有计划地适当增加中国对于世界能源和原材料行业的投资，适当增加战略物资储备，为中国中长期经济发展奠定基础。

加强公开市场业务操作

2003年，要继续加强公开市场业务操作。密切关注外汇市场、货币市场、商业银行流动性情况，协调本外币公开市场操作，调控基础货币，调节商业银行流动性，引导货币市场利率。适当加大现券操作力度，保持中国人民银行债券资产的一定规模，优化债券资产结构，为公开市场操作提供条件。增加公开市场业务一级交易商成员，扩大公开市场业务影响面。研究改进公开市场操作方式和增加交易频率。逐步完善对商业银行流动性的监测制度，为公开市场操作的科学决策提供依据。根据中国现代化支付系统建设进程以及公开市场操作系统与支付系统接口开发情况，适时增加公开市场操作自动质押融资机制。

加强房地产信贷管理，支持房地产业健康发展

当前从全国范围看，房地产市场总体形势是好的。但是，部分城市和地区确实显现出房地产过“热”的情况，应当引起警惕。对房地产信贷业务所隐含的风险，金融机构应当高度重视。商业银行贷款是当前房地产投资的主要资金来源，约占 2/3，据此推算目前空置商品房所占压的资金大部分应为银行贷款。此外，个人住房贷款风险也开始显现。因此，既要加强房地产贷款管理，控制房地产金融风险，防止引发房地产泡沫，又要支持房地产业健康发展，防止房地产市场下滑对经济增长带来负面影响。

要重点检查商业银行执行《关于进一步规范住房金融业务的通知》等有关规定的情况，对违反有关规定的要严厉查处并责令整改。要研究对开发商贷款和个人多套住房及高档住房贷款的条件，择机出台有关办法。要进一步扩大住房贷款的覆盖面，扩大住房贷款的受益群体。根据党的十六大提出的新型工业化和提高城市化程度的要求，未来大量进入城市的新居民的住房贷款需求也应得到满足。在建立全国统一住房担保制度的基础上，扩大住房贷款的覆盖面，特别是支持中低收入群体的购房需求，规范住房贷款标准，是进一步完善住房金融的重要任务。 

继续充分运用再贷款、再贴现手段，改善对中小企业、县域经济的金融服务

要进一步扩大对中小企业的贷款利率浮动幅度，提高商业银行增加中小企业贷款的积极性。要继续检查落实2002年中国人民银行发布的《关于进一步改进对有市场、有效益、有信用中小企业金融服务的指导意见》。要继续推广农户小额信用贷款，进一步提高农户贷款面。继续运用再贷款支持农村信用社和城市商业银行等中小金融机构，引导信贷资金流向，促进信贷结构调整，支持农村信用社发放农户贷款，支持扩大中小企业融资。

适当增加再贴现，充分发挥票据市场对中小企业的支持作用。

继续推动助学贷款发展

2003年，要进一步拓宽助学贷款发放渠道，继续推动助学贷款发展。在鼓励发放国家助学贷款的同时，鼓励各商业银行和金融机构在生源地发放助学贷款。各地特别是中西部地区应根据实际情况，开展多种形式的助学贷款业务。积极探索完善助学贷款风险控制和补偿的机制。